欧洲央行周四表示，交易员们确信，如果贸易紧张局势削弱脆弱的经济，欧洲央行将进一步放松政策，从而押注未来将进一步大幅降息。

欧洲央行本周期第七次降息25 个基点至2.25%，以支撑本已陷入困境的欧元区经济。自4 月2 日美国总统川普实施互惠关税以来，欧元区经济一直受到美国关税的巨大冲击。

由于交易员对欧洲央行的鸽派言论做出反应，欧元走弱，欧元区各国政府公债殖利率大幅下跌。

该央行强调，贸易紧张局势引发「极大的不确定性」，导致经济成长前景恶化，并从政策声明中删除了有关利率「限制性」的提法。

后者通常会暗示降息步伐放缓，但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德解释说，在经济冲击期间，根据不可观察的中性利率评估央行的政策立场是「毫无意义的」，这让人松了一口气。

拉加德表示，这项决定是一致通过的，而几周前几位理事可能会主张暂停，这表明政策制定者对经济风险的重视程度。

巴克莱银行欧元利率策略主管罗汉·卡纳(Rohan Khanna) 表示，所有这一切「表明欧洲央行愿意采取必要措施」。

根据伦敦证券交易所的数据，交易员目前预计6月降息的可能性约为75%，高于欧洲央行做出决定之前的60% 左右，而ICAP 的定价显示6月降息的可能性约为90%。

伦敦证券交易所表示，他们预计到年底利率将下调约65 个基点，高于决策前的近55 个基点，这意味着他们现在估计到年底利率下调三次而不是两次的可能性更大。

相较之下，今年再次升息的可能性不大，而且在3月份会议之后，市场已经消化了2026年升息的可能性，因为投资者押注德国历史性的财政改革将促进经济成长和通膨。

对货币政策预期敏感的德国两年期公债殖利率一度下跌7 个基点，义大利两年期公债殖利率则跌至2022 年以来的最低水准。债券收益率与价格成反比。

虽然关税对通膨的影响不如对经济成长的影响那么明显，但自川普最新关税声明发布以来，市场的剧烈波动表明通膨将进一步下降。

欧元兑美元汇率在二月接近平价，自三月初以来飙升逾9%，至1.135 美元左右，将抑制进口成本。以贸易加权计算，其交易价格达到了历史最高水准。

同时，油价本月下跌近10%，而欧盟最大进口来源国中国受到的关税打击最为严重。

市场已经抛开了对通膨的担忧，欧洲央行追踪的一项关键的长期预期指标显示通膨率正好达到欧洲央行2% 的目标。这一数字较3 月的2.2% 有所下降。

一些经济学家强调通膨存在低于欧洲央行目标的风险。例如，花旗在欧洲央行会议召开前表示，预计明年物价成长率为1.6%，2027年为1.8%。

这对欧洲央行来说是一个潜在的难题，在新冠疫情爆发之前，欧洲央行多年来一直在努力应对低于目标的通膨率。

对欧洲央行利率前景的广泛估计反映了不确定性的程度，这可能会使欧元区市场持续动荡。

消息人士向路透社透露，事实上，一些欧洲央行决策者认为6 月进一步降息的可能性很高，但其他决策者在看到更多经济指标之前还远未做出决定。

在市场上，一些分析师认为定价已经够高了。 Aviva Investors 投资组合经理Steve Ryder 表示，市场预期目前反映了欧洲央行利率的下行风险，因此该公司目前对欧洲债券持中性态度，而北欧联合银行(Nordea) 预计欧洲央行将再次降息至2%。

不过，巴克莱预计欧洲央行将在10 月之前将利率降至1.25%，降幅将超过市场预期。

百达财富管理公司宏观经济研究主管弗雷德里克·杜克罗泽(Frederik Ducrozet) 表示，虽然经济衰退不是他的基本预测，但如果真的出现经济衰退，就需要采取更强有力的应对措施。

他补充说：「现在你可以想像欧洲央行今年降息100 个基点，但明年升息。」